假如生活欺骗了你

午后拉涨！安踏上半年大赚近百亿元_我的网站

A |     　　8月26日中午，安踏体育公布2026年上半年业绩。    文章坦言，当前MMO赛道面临困境：3D写实向重资产项目研发投入高、周期长，越来越多团队选择绕行。

B | 还在场上的团队各有走法：有人做减法主打轻量化，有人打情怀牌推出怀旧服，也有人套用成熟框架裹一层IP皮推出“稳妥”产品。但这些路径本质上都是“守成与复用”。此外，董事会宣派2026年中期股息每股1.51港元，同比增长10.22%，对应派息金额约36.37亿元人民币。在题材上，游戏放弃了传统仙侠高饱和、强反光的美术思路，转而以幽冷、诡丽的色调构建七界风貌。依托《山海经》《酉阳杂俎》等传统志怪典籍，打造出“阴间”氛围的独特风格。玩法层面，游戏彻底告别“战法牧”铁三角定式，玩家可通过“化形”系统变身为各类妖兽，获得完整战斗逻辑；同时将“Z轴”真正做进战斗，实现了上天入地的飞行空战。《七界梦谭》原名《代号：界》，由前网易《一梦江湖》主策“甜少”带队、飞光阁工作室研发、FunPlus孵化、紫龙游戏联合发行，2024年4月首次曝光，2025年12月25日获得版号并正式定名。
　　受业绩提振，安踏体育午后股价一度涨超10%，截至收盘报78.75港元/股，市值超过2200亿港元。2026年4月29日开启首测“苦昼短”，5月15日开启二测“山鬼吟”，两次测试的定档PV在B站均获得500万以上播放量。就在昨日（8月19日），游戏正式开启三测“天上谣”招募。本次为删档计费测试，规模较往期显著扩容。测试延续仙侠诡幻核心特色，开放香火争夺、仙门斗法、百变化形等玩法。研发团队结合前两次测试的玩家反馈，对游戏内容与玩法细节进行了优化升级。测试采用分端形式，PC端率先开放，移动端内容紧随其后。目前游戏的TapTap期待值稳定在9.3，预约人数攀升至126万以上。聊聊《七界梦谭》的立项初衷：我们为什么不做换皮MMO？这几年，MMO 已经走过了它最辉煌的时候——尤其是3D写实向的重资产项目，研发投入高、制作周期长，越来越多团队绕着它走。

C | 　　报告期内，安踏集团实现收入435.1亿元（人民币，下同），同比增长12.9%，再创历史新高；毛利率提升0.5个百分点至63.9%；经营溢利117.6亿元，同比增长16.1%；经营利润率升至27.0%，同比提升0.7个百分点。

D | 我们也常自嘲：大家深耕的是夕阳产业。还留在场上的，各有各的走法：有人顺应碎片化，大做减法，主打轻量；有人手握经典情怀 IP，陆续推出怀旧服、衍生服等，精准承接老玩家的情感需求与游戏习惯，守住基本盘；也有人沿用经过市场充分验证的成熟框架与模板，裹一层热门IP的皮，推出底子稳妥的产品……整个赛道都在寻找更稳健和可控的生存与破局路径。

E | 这些解法，背后都是各自对市场风险的现实考量，无可厚非。但我们始终认为，MMO的想象力不该止步于守成与复用。《七界梦谭》，就是我们给出的解法。　　值得注意的是，本期股东应占溢利94.87亿元，同比增长34.9%，其中包含Amer Sports（亚玛芬体育）配售事项产生的一次性利得等。剔除相关一次性收益后，公司股东应占溢利约79.4亿元，同比增长12.9%，仍实现双位数增长。　　“三大引擎”分化　　分品牌来看，安踏、FILA两大成熟品牌保持稳健增长，而迪桑特、可隆等“其他品牌”继续成为集团业绩增长的重要驱动力。我们至少应该具备一种勇气，去挑战制作一款“不一样”的游戏：不换皮，不套壳，推演出一些自己的大胆尝试，在题材表现、剧情脉络、战斗创新和玩法结构上，都有独属于此方天地的风骨。

F | 或许，天下之至拙，能胜天下之至巧。国风仙诡开山之作：一条没人走过的题材新路很多玩家看到《七界梦谭》，脑袋里蹦出的第一印象就是两个字——“阴间”。　　上半年，安踏主品牌收入177.7亿元，同比增长4.8%；经营利润39.9亿元，同比增长1.2%。没错，这份独树一帜的阴间氛围，恰恰是我们最珍视的风格标签，也是MMO品类里从未有过的全新尝试。　　FILA斐乐收入150.5亿元，同比增长6.1%；经营利润43.2亿元，同比增长9.7%，经营利润率提升至28.7%。公司表示，FILA业绩增长主要归因于电子商务业务持续增长，以及整体商品质量和市场吸引力提升。

G | 我们放弃了传统仙侠惯用的高饱和、强反光的美术思路，转而以幽冷、诡丽、厚重的色调构建七界风貌。我们想用它来证明一件事：中式幻想的边界，从来都不止是武侠和仙侠。从《山海经》里的异兽万千，到《聊斋志异》里的鬼狐仙怪；从阴曹地府的轮回体系，到民间流传的志怪传说。当玩家对千篇一律的仙山琼阁、门派争斗产生审美疲劳时，一套全新的东方仙诡世界观，能带来久违的新鲜感。《七界梦谭》想做的，就是东方仙诡志怪MMO这条道路的第一个探路人，我们要在自己的文化土壤里，种出一棵全新的树。让职业定式成为过去，重构MMO战斗逻辑题材的创新如果只停留在表面，那依旧是对皮相的注解，玩法逻辑的重构，才是真正甩开换皮产品的核心。我们从底层设计上就跳出了传统MMO的固化思路，从流派体系到战斗空间，再到大世界野外玩法，七界都希望带给玩家很多新鲜的东西。　　相比之下，“所有其他品牌”表现更为亮眼。首先是化形。正如齐天大圣与二郎真君那场精彩的变身斗法，七界中的化形功能也并非传统MMO里的外观花瓶，而是实打实拥有完整战斗逻辑、深度融入核心玩法的底层机制。近百种妖物自由变幻，独特的技能组与战斗逻辑供玩家搭配组合，开辟出千人千面的流派玩法路径，彻底瓦解传统MMO“战法牧”的铁三角定式。没了限制，流派便能在输出的道路上一路狂奔，司契、寒渊、赤劫三大流派设计各成体系，将各自仙诡杀伐之气发挥到极致。

H | 上半年收入106.9亿元，同比增长44.2%，首次在半年度突破百亿元；经营利润35.4亿元，同比增长43.9%，经营利润率达到33.1%。另外，我们也是首个真正将“Z轴”做进了战斗的MMO。

I | 　　公司表示，“所有其他品牌”收入增长主要由两方面因素带动：一是DESCENTE（迪桑特）及KOLON SPORT（可隆）业务表现突出，通过精准且差异化的策略，把握细分及高端市场增长机会；二是自2025年5月31日完成收购JACK WOLFSKIN后，该品牌带来增量收入贡献。不同于大多数MMO仅在跑图看风景的时候能“御空飞行”，实际战斗仍需回到地面。七界中的空战，是真正意义上的纵横天地、全域斗法。毕竟，不会飞，那还修什么仙。大世界不再是跑图背景板作为MMO探索体验的核心，我们也要为玩家找回被诸多厂商抛弃的野外玩法。玩家每天上线清日常、打副本、混战场，完事就直接下线，这种“一条龙”式的MMO我们不想做，也玩腻了。　　从渠道来看，电子商务业务贡献集团整体收入的35.7%，较2025年上半年的34.8%进一步提升。

J | 按绝对金额计算，电子商务收入同比增长15.7%。在七界中，我们将要带给玩家一个富有沉浸式体验的鲜活世界，而野外，就是这份体验的核心载体。游戏中的成长资源几乎都可以从野外获取，而非强制绑定副本掉落。野外地图里分布着各式各样的普通小怪、精英妖物与随机刷新的世界BOSS，同时也有着海量随机触发的奇遇事件。甚至有时玩家还能化身“地府判官”，体验一波Cosplay的乐趣。除此之外，游戏还设有“诡相重垣”这类PVPVE高危战争地图，其中遍布高收益稀有资源与强力BOSS，也随时可能遭遇其他玩家的伏击。我们相信，想要让玩家爱上这里，便要让世界“活”过来。曾几何时，志怪停留在古籍中、影视里，而仙诡，从未走出想象。　　公司表示，收入增长主要得益于持续提升运动专业内容输出、强化全域运营能力以及深耕会员生态，电子商务已成为集团整体零售策略的核心支柱。

K | 　　运动消费长期趋势未变　　过去几年，安踏凭借多品牌战略实现了营收规模的持续跃升。此次中报中，迪桑特、可隆等品牌的快速增长，也进一步印证了多品牌战略的增长潜力。如今我们把它们铺成了可踏足的天地，余下的故事，不必由我们讲完，该留给仙长们亲自去遇见。　　“今天的消费者比以往任何时候都更加成熟，也拥有更多选择。消费者每天都在用自己的选择为品牌投票。当然，若你也玩倦了旧套路，七界三测「天上谣」正在招募中，就同我们一道共赴这场奇幻大梦吧！。因此，我们始终坚持以消费者为中心，坚持品牌特色，打造差异化的产品价值，不因短期利益透支品牌未来。”安踏体育董事会主席丁世忠说。

L | 　　运营质量方面，安踏集团上半年经营活动现金净流入130.81亿元，自由现金流116.30亿元，同比增长54.2%；平均存货周转天数降至130天，较2025年同期下降6天。　　安踏表示，平均存货周转日数下降6日，主要归因于集团于本财政期内采取有效的存货控制及管理措施。

M | 同时，平均应收贸易账款周转日数下降2日，平均应付贸易账款周转日数下降8日，后者主要由于付款时间差异。　　展望2026年下半年，安踏认为，外部宏观环境仍存在不确定性，但运动消费的长期趋势没有改变。随着消费者对健康、专业和个性化的需求持续提升，运动消费需求仍具备长期支撑。公司预计，运动鞋服行业将维持平稳运行，整体呈现“大而稳、细分高增”的格局，户外专业赛道仍将保持较快增长。　　半年报中称，除主要品牌外，安踏还将持续培育MAIA ACTIVE等新兴品牌，耐心陪伴品牌打磨定位、沉淀用户基础。下半年，JACK WOLFSKIN品牌复兴计划将正式落地至零售终端，公司将以品牌核心价值为基础，逐步释放品牌潜力，不追求短期冒进。　　同时，拟收购PUMA SE（彪马）29.06%股权的交易计划于年内完成交割，将进一步丰富安踏的全球业务布局。（文章来源：上海证券报）。

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Published on:08:07:15